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1月14日开云体育，马可波罗控股股份有限公司（简称“马可波罗”）IPO将上会审核，拟登陆深交所主板。
在2024年5月16日，马可波罗就曾上会一次，可惜录得“暂缓审议”，也等于说7个月后，马可波罗迎来二度上会。
募资扩产必要性存疑
公开贵寓流露，马可波罗控股股份有限公司（下称：马可波罗）主生意务规模是研发销售陶瓷成品、建筑险峻材料等。
财务数据方面，2021年-2023年，马可波罗收尾的生意收⼊永别为93.65亿元、86.61亿元和89.25亿元，净利润永别为16.5亿、15.1亿和13.5亿。
不错可到，近三年来，马可波罗的营收存在一定的波动，净利润更是握续下滑。
进入到2024年，马可波罗的功绩仍莫得收尾好转。2024年1-9月，马可波罗生意收入、包摄于母公司悉数者的净利润与旧年同期比拟永别下滑16.65%和6.66%。
马可波罗瞻望2024年度收尾生意收入约为72.3亿元至74.3亿元，同比变动-18.99%至-16.75%；包摄于母公司悉数者的净利润约为12.8亿元至13.5亿元，同比变动-5.39%至-0.22%，扣除非经常性损益后归母净利润约为11.5亿元至12.2亿元，同比变动-7.25%至-1.60%。
此外开云体育，公司频年来的产能摆布率更是握续下滑。据招股书，2021年-2023年，马可波罗的产能约为2.1亿经常米、2.2亿经常米、2.5亿经常米；产量永别为1.95亿经常米、1.92亿经常米、2.17亿经常米，对应产能摆布率永别为92.65%、87.33%、86.95%，而各期闲置产能永别为1,552.95万经常米、2,782.04万经常米、3,259.30万经常米。
本次IPO，公司拟召募资金23.77亿元，其中6.74亿元拟参加“江西加好意思陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园(一期)成就名堂”，该名堂建成后，将新增建筑陶瓷居品产能 1,000 万经常米。也等于说，公司的闲置产能远超本次募投名堂标新增产能。
在功绩下滑且现存产能闲置的情况下，马可波罗仍募资扩产的必要性存疑。
研发参加低毛利率反超同业
尽管频年来马可波罗的功绩推崇并不出⾊，但其市占率最初。把柄中国建筑卫⽣陶瓷协会证据，2021-2022年公司生意收⼊位各国内建筑陶瓷⾏业生意收⼊第⼀，是国内建筑陶瓷⾏业空洞实⼒第⼀梯队企业。2021年-2023年，马可波罗商场占有率为2.40%、2.62%和3.23%，逾越头部陶企亦为⾏业第⼀。
同期，反应公司盈利时候的毛利率也远超同业。2021年-2023年及2024年1-6月（下称：讨教期），马可波罗的主生意务毛利率永别为43.09%、35.10%、36.01%和36.29%。
在招股书（上会稿）中，马可波罗将东鹏控股、帝欧家居、蒙娜丽莎、新明珠等列为同业业可比公司。
同期，上述4家同业业可比公司毛利率均值永别为28.82%、23.19%、27.65%和26.82%。不错看出，讨教期内，马可波罗的毛利率远超同业业可比公司平均水平。
但令东谈主不明的是，讨教期内，马可波罗的研发用度率永别为3.45%、3.44%、3.52%和3.53%，而同期上述4家同业业可比公司研发用度率均值永别为3.17%、3.61%、3.67%和3.98%。
也等于说，除2021年外，马可波罗在研发用度率均低于同业业可比公司平均值的情况下，其毛利率却仍长久高于同业业可比公司平均值。
研发后果方面，物化2024年6月末，马可波罗过火子公司领有主要专利811项，其中境内发明专利171项。
物化2023年末，东鹏控股领有各类型有用专利1578项，其中发明专利358项。
物化2024年6月末，蒙娜丽莎共有专利1201项，其中发明专利325件（含海外发明专利12件）。
物化2024年6月末，帝欧家居共领有有用专利586项，其中发明专利191项。
新明珠为A股拟上市公司，报告文献未败露其2023年专利数据。
可见，在专利数目上，马可波罗也远不足同业业可比公司，其发明专利更是垫底于同业业可比公司。
信披质料或有待擢升
据招股书，广东四通集团股份有限公司（下称：四通股份）系马可波罗实质限度东谈主黄建平限度的其他企业。因此，马可波罗与四通股份之间的往来也为关连往来。
2021年，马可波罗对四通股份的关连采购金额为89.49万元，对四通股份的粗豪账款为17.10万元，
但据四通股份2021年年报败露，2021年，四通股份对江西唯好意思陶瓷有限公司（马可波罗全资子公司，下称：江西唯好意思）的销售金额为89.49万元，对江西唯好意思的应收账款为20.45万元。
天然两者败露的关连购销金额一致，但关连粗豪收账款不一致。
此外，招股书败露，这次IPO，马可波罗召募资金拟参加5个名堂，其中“江西加好意思陶瓷有限公司智能陶瓷家居产业园(一期)成就名堂”总投资金额67,438.37万元。但环评文献流露，该名堂总投资65488.37万元，低于招股书败露。